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5聚焦养老问题养老看似遥远，其实离我们很近。近几年欧洲的社会压力和问题往往和政府提供的养老保障条件有关，养老问题不仅涉及老年人，也和年轻人相关，近期国内关于社保缴费的争议是一个例子。对全球主要经济体来讲，养老问题可能是最大的灰犀牛，问题在逼近，但社会在应对措施上缺少共识，未来的发展可能成为影响宏观经济格局和社会利益调整的最大因素。理解养老问题有两个层面，一是实体机制，二是财务安排。

技术上黄金1488附近有个上升趋势线支持，压力就是1495美元附近，日内黄金可能振荡为主。10月29日（周二）交易日待公布重点数据及财经事件提醒；① 07：30 日本10月东京CPI年率② 14：45 澳洲联储主席洛威发表讲话③ 17：30 英国9月央行抵押贷款许可

1周期轮回：两本书、两个视角经济社会现象纷繁复杂，如何透过现象看本质，抓住主要矛盾是关键。每个时代有每个时代的特征，站在当前的时点上，如何判断全球经济在未来5年、10年甚至更长时间的发展方向和路径呢？历史的发展有路径依赖，展望未来首先要理解过去，回顾全球主要经济体的宏观经济失衡，呈现长周期轮回的特征。

分析指出，无风险利率持续下行使得A股整体估值下跌空间有限，而中小创估值将受益于业绩回暖以及流动性宽松。估值合理甚至偏低以及盈利预期较好的成长股有望在业绩空窗期经历估值切换。但也有市场人士认为，企业盈利向龙头公司逐步集中和机构投资者占比逐步提升决定了价值投资依然是2019年全年主基调，但政策友好和流动性好转下中小盘相对大盘股的活跃度将较2018年将明显改善。

责任编辑：吴金明按照通常算法，现代金融史上最长的一轮牛市从1990年10月11日持续到2000年3月24日，共3543天。本轮牛市起始于2009年3月9日。美股只要在今日收盘时没有出现暴跌20%的情况，那么将追平纪录之最。责任编辑：张宁数据来源：戴姆勒集团官网

对应对汇率波动风险，据《证券日报》记者了解，部分上市房企在发债的同时已经配套了汇率风险对冲机制。但是，根据监管的要求，商业银行远期售汇业务的外汇风险准备金率已经从0调整为20%，对于借美元债融资的企业而言，其对冲汇率风险的成本将有所上升。银行开发贷收紧